方正证券：云南锗业 量价齐升保障业绩
方正证券近日发布云南锗业的研究报告称，公司发布三季度报告，1-9月实现营业收入6.81亿元，同比增长184.47%；净利润1.00亿元，同比增长41.04%；实现每股收益0.153元。其中，第三季度实现营业收入1.66亿元，同比增长34.20%；净利润0.33亿元，同比增长23.09%；基本每股收益0.051元。
前三季度公司营业收入同比大幅增长184.47%。一方面是锗系列产品价格保持高位；另一方面是新增光纤用四氯化锗和太阳能电池用锗晶片等产品；另外，锗单晶、二氧化锗、区熔锗、锗镜片等销量也大幅增加。净利润低于营业收入增长幅度主要原因是外购原料同比大幅度增长，以及公司自产锗矿品位较上年同期下降，使得成本上升；其次，新增银行贷款使得财务费用增加和提高员工的薪酬水平使得管理费用增加。
公司募集项目“高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目（30万片锗晶片）”和“红外光学锗镜头工程建设项目（3.5万具锗镜头、1万片锗镜片）”均已完成厂房建设、设备安装，并已进入试生产阶段，试生产产品也已经检验合格。公司正在申请办理消防、环保、安全生产等行*审批事项，待审批完成后将尽快投入正式生产。根据进度，我们预计将在2014年贡献业绩。超募项目“年产30吨光纤用四氯化锗建设项目”在武汉建成并4月份在武汉投产，目前项目运行正常。公司积极推进新项目的建设，不断向深加工发展，产业结构将进一步升级。
公司是国内锗资源保有储量最大的企业，同时也是国内锗产业链最为完整公司。丰富资源优势储量为公司发展深加工产业、延伸产业链提供了可靠的保障。公司拥有的大寨锗矿和梅子箐煤矿储量丰富，品质较好，品位较高，已经探明的锗金属保有储量合计达689.55吨，相当于全国上表保有储量3,500吨的19.70%。2010年以来，公司通过各种方式增加锗资源保有储量，通过收购采矿权的方式陆续整合多个矿山，锗金属保有储量大幅增加，增强了公司的锗资源储备，资源优势进一步提升。另外，公司目前还拥有多个探矿权并且聘请云南省核工业二0九地质大队进行风险勘查，预计锗储量有望进一步增加。
随着新建项目的陆续投产、产品价格稳定以及对公司资源储备前景乐观。预计公司2013-2015年EPS分别为0.21、0.28和0.33元，维持“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）
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